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USDT 近几周内无增发，三种可能的解释

2021-07-18 10:37:34 来源：CD中文版作者：CD中文版阅读：8858

USDT 印钞机近期停下来了。

5 月底，就在比特币价格从历史高点回落之际，USDT 的市值抛物线式增长突然戛然停止。自那以后，比特币的交易价格大约在 3 万美元到 4 万美元之间，新一轮的讨论将这两件事联系起来，并回应了一个古老的猜想：Tether 是否停止推高比特币的价格了？

图 | USDT 市值 vs 比特币市值（来源：Glassnode）

然而，与 CoinDesk 交谈的分析师和市场参与者表示，USDT 增发的突然暂停反而表明，全球交易量最大的加密货币的主导地位正受到三种前所未有的挑战威胁，这三种挑战结合在一起，形成了一场足以撼动稳定币的完美风暴：其最大的地理市场的麻烦使得那里的交易者很难用法币购买 USDT；USDT 最有希望的竞争对手之一似乎正在获得市场份额；世界各地的监管压力也在增加。

Tether 的一名高管虽然承认 USDT 的需求有所下降，但认为这一趋势并不仅限于 USDT。

Tether 首席技术官保罗·阿多伊诺（Paolo Ardoino）通过发言人在一份书面回复中表示：“Tether 的需求起伏不定，最近几周受到了需求下降的影响。”他指出 USDT 并不是唯一一个需求下降的稳定币。

国内的打击

国内对比特币挖矿和交易的打击重挫了比特币的价格，目前比特币价格从 4 月份的历史高点 64,928.14 美元下跌了 52%，跌至约 3.1 万美元。

但国内新一轮打击加密货币的另一个受害者是 USDT，这种稳定币的成功在很大程度上归功于它在国内交易员和投资者中的主导地位。他们经常使用与美元挂钩的稳定币作为通过场外经纪商进入加密市场的通道，因为在国内，法定入金交易仍然是非法的。

上个月，国内警方以洗钱罪逮捕了 1000 多人，称他们使用加密货币帮助自己逃避法律制裁。此类针对 OTC 商户的行动或许有助于解释 USDT 在中国的增长为何显著放缓。

香港加密货币资产管理公司 Amber Group 的合伙人表示：“在国内，入金极其困难。很多场外交易商家已经停止了交易。”

由于比特币难以突破目前的 3 万至 3.5 万美元区间，国内也没有新资金进入加密货币市场的动力。

新加坡加密货币投资公司 Matrixport 前副总裁兼创始合伙人表示：“Tether 在亚洲的市场主要是通过场外交易商，随着进入该市场的资金减少，对 Tether 的需求也随之减少。”

香港加密货币贷款机构 Babel 最近告诉 CoinDesk，由于对这种稳定币的需求疲软，它降低了 USDT 存款利率。

然而，Babel 的发言人不愿透露最近需求下降的原因。

中国对与加密货币相关的洗钱活动的打击似乎仍在继续。《南华早报》星期三晚间的一篇报道说，香港海关取缔了一个当地的洗钱团伙，该团伙使用加密货币，特别是 USDT，处理价值约 1.55 亿美元的非法资金，这是香港首次打击此类活动。

数字资产托管公司 BitGo 亚太区机构销售董事总经理丹·伯克（Dan Burke）表示，香港的消息可能会迫使新加坡和香港的任何交易部门重新考虑 USDT/USD 交易对。”

崛起的 USDC

虽然对 USDT 的需求似乎已经枯竭，但稳定币市场的新星 USDC 越来越耀眼，USDC 是另一种与美元挂钩的稳定币，由加密货币金融服务公司 Circle 支持。

总部位于波士顿的 Circle 最近宣布了通过一家特殊目的收购公司（SPAC）上市的计划，不久之前该公司透露了其将 USDC 扩展到以太坊以外最多 10 个区块链的目标。

孙宇晨的波场是最近开始支持 USDC 的区块链之一。根据 Circle 的网站信息，这样做的目标之一是促进 USDC 在亚洲和全球的增长。

目前，波场上的 USDT 比以太坊更多，因为亚洲的交易员更喜欢提供更快、更便宜交易的区块链。这使得 USDC 进入波场成为一个更诱人的提议。

孙宇晨告诉 CoinDesk：“我认为 USDC 有机会在亚洲稳定币市场与 USDT 竞争，目前亚洲稳定币市场需要多元化的基础设施，亚洲的客户正在寻找更多的稳定币选择。”

新加坡加密货币投资公司 Matrixport 前副总裁兼创始合伙人表示，与主要依赖 OTC 渠道的 USDT 不同，由于运营稳定币业务的 Circle 公司提供了人性化的客户服务，亚洲的投资者可以很容易地购买 USDC。与 USDC 开展业务合作十分舒适，一旦你提交了所需的文件，他们通常会有一位经理通过电子邮件与你沟通。

现在下结论说 USDC 能否打败 USDT 在亚洲的主导地位还为时过早，但 USDC 已经在加密货币的另一个白热化领域取得了胜利：去中心化金融 DeFi。

根据 Glassnode 的数据，USDC 目前有近 50%的供应被锁定在智能合约中，而 USDT 的这一比例为 20%。

图 | USDT vs USDC 锁定在智能合约中的供应百分比（来源：Glassnode）

Messari 的研究分析师表示：“USDC 正越来越多地用于链上和支付案例，这类案例还在继续增长。而 USDT 主要用于衍生品的汇兑结算和保证金，随着市场行情冷淡，使用案例已经减少。”

币圈熊市 vs Tether 的脆弱性

USDT 的一个挥之不去的问题，它在加密货币社区中的声誉，是这个世界上资产规模最大的稳定币面临的第三个障碍。

加密货币大宗经纪公司 Genesis Global Trading 的市场洞察主管诺埃尔·艾奇逊（Noelle Acheson）表示：“市场充满了看跌情绪，交易员们正在寻找原因。现在是 FUD（恐惧、不确定和怀疑）的季节，USDT 的脆弱性几乎总是 FUD 的一部分。”

根据艾奇逊的说法，市场“迫切”需要解释为什么价格如此“萎靡不振”，只要与美元挂钩的稳定币背后的公司对其外汇储备仍不清楚，USDT 就是一个完美的目标。

最近，世界各地的监管机构和政府对 USDT 和其他稳定币提出了更多的问题。周三，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在美国众议院金融服务委员会作证时，回答了众议员安东尼·冈萨雷斯关于 Tether 资产的问题。根据 5 月份披露的信息，Tether 资产近一半是未指明的商业票据。

鲍威尔说：“商业票据是公司的短期隔夜债务，大多数时候它们是投资级的，大多数时候它们的流动性很好，这都是好事，但在危机面前，市场就消失了。而那时候人们会想要他们的钱。这很简单。这些是与银行存款和货币市场基金非常相似的经济活动，它们需要以类似的方式进行监管。”

币安交易所的 USDC/USDT 交易对的增长，反映了部分带有监管担忧的看跌情绪。该交易对目前是包括 USDC 稳定币在内的现货市场上最活跃的一个。换句话说，币安的交易员正在 USDC 和 USDT 之间进行交易，可能是为了押注 USDT 的价格会下跌，或者至少是因为他们发现 USDC 有更多的效用。

总部位于洛杉矶的资产管理公司 Arca 的副总裁哈桑·巴西里（Hassan Bassiri）说，一些交易员可能会借入 USDT，换为 USDC。你知道 USDC 值 1 美元，所以你借 USDT 用换取 USDC。如果 USDT 没有得到充分支持，你可以使用 USDC 以低于 1 美元的价格回购 USDT。

前 matrixport 副总裁表示，可以肯定的是，币安上 USDC/USDT 交易量增加的一个相反说法是，币安上的许多小市值代币只有 USDT 交易对。

事实上，根据 CoinGecko 的数据，AXS 是 Axie Infinity 最新推出的热门代币，在 Binance 上有与 USDT、Binance USD（BUSD）和 BNB 的交易对，而在中心化交易所几乎没有 AXS/USDC 交易对。USDC/BUSD 交易对是 Binance 上另一个涉及 USDC 的热门交易对；按过去 24 小时的交易量计算，它仅次于 USDC/USDT、BTC/USDC 和 ETH/USDC。

巴西里说，如果交易员做空 USDT，那是对 FUD 的回应。不过，他否认了对稳定币的担忧，并表示 USDT 现在没事，以后也会一直没事。

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