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BTC价格看到25000还是31000?关注黄金坑带来的布局机会

2023-05-12 09:52:23 来源:LK Venture 作者:LK Venture 阅读:1141
   
摘要:BTC已在$27,000-$30,000区间内震荡多日,我们认为短期内利好出尽,没有新的驱动因素促使市场上涨,BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑。长期来看,当下正处于紧缩周期尾部

摘要:

BTC已在$27,000-$30,000区间内震荡多日,我们认为短期内利好出尽,没有新的驱动因素促使市场上涨,BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑。长期来看,当下正处于紧缩周期尾部,新的一轮牛市即将开始,比特币Ordinals生态和以太坊通缩机制也将成为牛市的助推剂。我们看好BTC和ETH的长期投资价值,关注本轮调整带来的布局机会。

一、宏观短期利好出尽,风险资产或有回调需求

美联储在5月FOMC会议上加息25bp,表示目前利率水平已经相对较高,没有进一步加息的必要。随后公布的非农和失业数据大超预期,显示美国经济仍然强劲。同时,通胀也在快速下降,美股因此继续上涨,但BTC未能突破$30,000的关口。市场预期美联储将在年内降息3次,短期来看,宏观上的利好因素已经耗尽,而风险资产已上涨至相对高位,难以找到市场继续上行的驱动力。

图:市场预期美联储将在年内降息3次

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流动性正在边际收紧。自从3月SVB事件引发连锁反应后,美联储迅速采取了BTFP(Bank Term Funding Program)等流动性工具来应对银行业的危机,使得其资产负债表重新开始扩张,从而改善了流动性状况。然而,这些紧急救助措施并非传统的量化宽松政策(QE),而量化紧缩政策(QT)仍在继续进行。一旦银行业危机平息,美联储的资产负债表再次收缩,流动性也将承受压力。

图:美联储资产负债表自4月以来持续收缩

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同时,美国财政部面临债务上限的考验。早在1月,美国政府就已经达到了债务上限,无法通过发债来继续筹集资金,只能动用TGA(Treasury General Account)中的存款来应对支出,这在一定程度上改善了整体流动性。然而,目前TGA的存款已从1月的5000亿美元下降至2000亿美元,可能会在未来3个月完全耗尽,这将对市场的流动性产生负面影响。

图:美国财政部TGA存款即将耗尽

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然而,从长期来看,我们正处于紧缩周期的尾部,降息周期即将开启,为新一轮大牛市打下基础。尽管BTC可能会受到流动性的影响而出现回调,但与去年相比,今年的调整不会是单边下跌,更有可能以区间震荡的形式出现。BTC曾在3月11日回测了120日均线,在本轮调整中,有望在120日均线$25,000附近得到支撑。如果市场出现恐慌性的深度回调,这也将成为良好的布局机会。

图:BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑

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二、Meme币暴涨,以太坊基金会抛售,山寨币仍需盘整换手

近期Meme币的表现引人注目,而历史上Meme币的成交高峰往往成为市场顶部的指标。PEPE在一个月内上涨20万倍,甚至登陆币安交易所,市值巅峰超过15亿美元,引发了市场买入Meme币的热情。在5月5日,以太坊链上主要Meme币的成交额达到7亿美元,超过21年10月牛市的水平,这引起了市场的担忧。

图:Meme币的成交高峰往往对应BTC顶部

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此外,以太坊基金会在5月6日转入Kraken交易所15,000枚ETH,引发市场下跌。从历史上来看,以太坊基金会通常在上涨幅度较高时出售ETH,而这对应着短期的顶部。实际上,15,000个ETH的抛压并不算大,但是以太坊基金会近年来的高胜率让市场形成了下跌预期,从而引发了更大规模的抛售。

图:以太坊基金会多次抛售ETH均发生在市场顶部

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稳定币总市值仍在下降,没有新增资金进入市场。市场开始意识到,与筹码低流通、估值高企的全明星项目相比,筹码全流通、估值较低的Meme币更受青睐,这导致场内资金从大市值的山寨币转向低市值的Meme币,进一步抽离了二级市场的流动性,除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线。在出现积极的信号之前,山寨币的下跌可能还会持续一段时间,市场需要通过充分的交易换手来完成筑底。

图:除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线

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三、Ordinals生态如火如荼,ETH深度通缩,将成牛市助推剂

自从我们发布研报《比特币“聪”时代到来:Ordinals协议和闪电网络或激活比特币生态爆发》后,比特币Ordinals生态迎来爆发式增长,BTC单日网络费用超过1500万美元,BRC-20代币总市值超过7亿美元,龙头ORDI涨幅超过二十倍。通过Ordinals协议和BRC-20的实验,我们看到了比特币展现出的新可能性,这使得比特币生态变得更加多元化。我们相信未来还将涌现出更多原生应用,它们将成为下一个牛市中比特币上涨的重要助推剂。

图:BRC-20代币总市值超过7亿美元,龙头ORDI市值超过4亿美元

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以太坊上海升级顺利完成,ETH的抛售压力没有像预期的那样强烈。由于ETH具有良好的流动性和丰富的衍生品工具,潜在的抛压可能已经被期货套保和lsdETH等衍生品所消化。市场已经提前计入了利空因素,这预示着上海升级成为了“利空出尽”的信号,以太坊的总质押量也在不断回升。

图:近一周ETH总质押量持续上升

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Meme狂潮推升了以太坊网络的费用,5月以来平均Base Fee超过100Gwei,促进了ETH的燃烧,近一个月ETH的供应量减少了13万个。按照近30日的燃烧速度,ETH每年将减少1.31%的供应量,成为具备通缩属性的加密资产。ETH/BTC已经筑底走强,通缩机制也将在牛市中强化,进一步减少ETH的供应。

图:按照近30日燃烧速度,ETH每年将减少1.31%

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结语

无论是宏观环境还是Crypto市场自身的指标,都指向短期看跌、长期看涨。BTC可能在120日均线$25,000附近得到支撑,关注黄金坑带来的布局机会。

关于LK Venture:

蓝港互动 (08267.HK) 旗下聚焦Web3领域的加密投资与研究机构,前身为共识实验室(Consensus Lab),侧重投资市场前沿的基础设施、交易平台、技术协议和金融工具,曾投资FTX、Polkadot、Filecoin、Casperlabs、Coin98等来自北美、亚洲、欧洲等国家地区的百余个项目。

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