8月18日消息，Galaxy Research报告显示，加密市场Q2抵押贷款规模增长了27%，达到531亿美元，为202 ...

Galaxy Digital：加密市场杠杆率快速增长，导致市场脆弱性提升

8月18日消息，Galaxy Research报告显示，加密市场Q2抵押贷款规模增长了27%，达到531亿美元，为2022年初以来最高水平，主要受DeFi借贷需求及风险偏好回升推动。比特币从12.4万美元回落至11.8万美元，引发了加密衍生品市场超过10亿美元的爆仓，这是自8月初以来最大规模的多头清算。分析师认为这更像是一次健康的获利了结，而非反转的开始，但也凸显出当杠杆快速累积时，市场的脆弱性。 Galaxy分析师指出，压力点已经开始显现。7月，Aave出现大量提款，推动ETH借贷利率升至以太坊质押收益率之上，打破了“循环套利”交易逻辑——即用质押的ETH作为抵押再借入更多ETH。这一去杠杆过程引发了质押仓位的挤兑，使以太坊信标链的退出队列创下13天的历史纪录。 Galaxy表示，自7月以来，场外市场USDC的借贷成本持续攀升，而链上借贷利率却保持平稳。二者之间的利差已扩大至自2024年底以来的最高水平。这种背离意味着链下对美元的需求已超过链上的流动性，如果市场环境进一步收紧，可能加剧波动。在贷款规模激增、借贷力量集中、DeFi流动性吃紧，以及链上与链下美元市场的差距不断扩大的情况下，系统正显露出更多压力点。周四这笔10亿美元的清算，提醒人们杠杆带来的影响是双向的。